Kripto Piyasasında Yeni Dönem: Bitcoin İçin Düşüş Tetikleri ve Baskı Artıyor

CryptoQuant’ın son Crypto Weekly Raporu, on-chain ve türev piyasalardaki verilerin yeni bir gerileme sinyali gösterdiğini belirtiyor. 2023’ten bu yana art arda gelen talep etkileriyle yükselen Bitcoin, artık bu itici güçlerin zayıfladığı bir döneme giriyor ve aşağı yönlü bir piyasa baskısı oluşuyor. Talep zirvelerinin ardından gelen bu düşüş, fiyatları destekleyen temel unsurların zayıfladığını gösteriyor.

Bu döngü üç adet spot talep dalgası üzerine kuruluydu ve son dalganın da yavaşladığı görülüyor. Ekim ayından bu yana talep <{$trend$}>nin altında kalıyor ve bu durum, fiyat için aşağı yönlü bir baskı oluşturabilir. CryptoQuant’ın analizleri, talep artışlarının bu şekilde yavaşlamasının, geniş piyasa anlatılarından bağımsız olarak boğa dönemlerinin sonuna işaret ettiğini gösteriyor.

Talep Büyümesi Trendin Altında Kalarak Zamanla Zayıflıyor. Bitcoin talep artışının belirgin şekilde yavaşladığı ve uzun vadeli trendin altında kaldığı gözlemleniyor. Üç ana dalga, ABD spot Bitcoin ETF’lerinin lansmanı, ABD başkanlık seçimleriyle ilgili iyimserlik ve Bitcoin Hazine Şirketleri ilgisinin artmasıydı. Bu katalizörlerin çoğu fiyat için artan talep kaynağı olarak işlev görmüş olsa da, yeni momentum artık zayıflıyor ve önceki fiyat desteklerinin adeta geri çekildiğini gösteriyor. Bu talep büyümesi yavaşladığında, geçmişte de gördüğümüz gibi boğa dönemlerinin rüzgârı kesiliyor.

Kurumsal ve Büyük Hissedar Talebi Tersine Dönüyor. Kurumsal davranışlar artık bu düşüş sinyalini güçlendiriyor. 2025 yılının dördüncü çeyreğinde ABD spot Bitcoin ETF’leri birikimden dağılıma geçti ve net bakiyeler yaklaşık 24.000 BTC azaldı. Bu durum, 2024’ün dördüncü çeyreğinde ETF’lerin güçlü net alıcılar olduğu ve piyasa gücünün ana itici gücü olduğundan farklılık gösteriyor. Ayrıca zincir üstü veriler, 100 ile 1.000 BTC aralığında adreslerin –çoğunlukla ETF’lerle, fonlarla ve kurumsal hazinelerle bağlantılı– geçmiş trendlerin altında büyüdüğünü gösteriyor. CryptoQuant, bu desenin 2021 sonu ile benzer bir talep bozulmasına işaret ettiğini belirtiyor ve bu durum, 2022’deki ayı piyasasının öncü göstergesi olarak dikkat çekiyor.

Türev Piyasalar Risk İştahında Zayıflamayı Onaylıyor. Türev verileri ek doğrulama sunuyor. Sürekli işlem yapan sözleşmelerde (perpetual futures) fonlama oranları, 365 günlük hareketli ortalama kullanılarak hesaplandığında, 2023 Aralık’tan bu yana görülen en düşük seviyelere geriledi. Düşen fonlama oranları, tüccarların kaldıraçlı uzun pozisyonları sürdürme konusundaki isteklerinin azaldığını gösterir. Tarihsel olarak bu tür koşullar, boğa dönemlerinden çok ayı piyasası rejimleriyle daha uyumlu bir risk iştahı düşüşünü yansıtır.

Fiyat Yapısı ve Olası Düşüş Senaryoları. Teknik açıdan Bitcoin’in 365 günlük hareketli ortalamanın altına kırılması, uzun vadeli boğa ve ayı piyasa koşullarını ayırmada kullanılan kilit bir gösterge olarak öne çıkıyor. CryptoQuant, Bitcoin’in dört yıllık döngüsünün temelinin talep genişlemesi ve daralmasıyla şekillendiğini, yarı yaşının ise bu süreçleri belirlediğini vurguluyor. Olumsuz görünse de, düşüş senaryoları nispeten sığ bir döngü öngörüyor. Önceki ayı piyasası dipleri, Bitcoin’in realiz edilen fiyatına denk geldiğinde gerçekleşti ve şu anda yaklaşık 56.000 dolar seviyesinde bulunan bu değer, yaklaşık %55’lik bir düşüşe işaret ediyor; bu, tarihte kaydedilen en küçük ayı piyasası düşüşü olabilir. Geçici destek ise yaklaşık 70.000 dolar düzeyinde görünüyor ve döngü yeniden yapılandırılırken bu bölge izlenecek kilit alanlardan olacak.