Kıymetli Stabilcoinler ve Basel Kuralları: Bankalar ve Regülatörler Arasındaki Yeniden Değerlendirme

Stabilcoinlerin hızla yükselişi, Basel Komitesi’nin kripto varlıklar için sıkı sermaye yükümlülüklerini yeniden düşünmesi yönünde bankalar ve düzenleyiciler arasında baskıyı artırdı. Piyasada daha düşük riskli dijital para olarak lanse edilseler de stabilcoinler, mevcut Basel kuralları kapsamında değişmeden, volatil kripto varlıklarla aynı sert düzenleyici muameleye tabi kalmaya devam ediyor. Basel Komitesi başkanı Erik Thedéen, küresel çerçevenin yeniden ayarlanması gerektiğini Financial Times röportajında vurguladı; ancak uluslararası düzenleyiciler arasındaki çelişkili görüşler uzlaşıyı zorlaştırıyor.

Mevcut mevzuat, bankaların olası kripto kayıplarına karşı önemli sermaye rezervleri bulundurmalarını gerektiriyor. ABD ve Birleşik Krallık’ın bu standartları benimseme konusundaki direnci sonrası, stabilcoin kullanımının yaygınlaşması reform taleplerini güçlendirdi. “Yaşananlar oldukça drama dolu bir süreç oldu,” diye yorum yapan Thedéen, stabilcoin boom’unun ve büyümekte olan pazar paylarının yeni bir düzenleyici bakış açısını zorunlu kıldığını belirtti. Riksbank Başkanı Erik Thedéen’ın bu vurguya katkısı, stabilcoinlerin artan varlık olarak görüldüğü bir dönemde finansal otoriteleri yeniden düşünmeye zorluyor.

USDT ve USDC gibi stabilcoinler Basel Komitesi’nin uyguladığı mevcut risk ağırlıklandırması nedeniyle dünyanın en riskli varlıkları arasında gösteriliyor. Ülkeler arasındaki farklı regülasyon yaklaşımı nedeniyle bu standartların uygulanması bazı bankalar için operasyonel açıdan zorlayıcı hâle geldi. Basel Komitesi’nin üç yıl önce tamamlanan ve 1 Ocak’ta yürürlüğe geçmesi planlanan bu çerçeve, bankaların her bir kripto için 1.25$’lık sermaye karşılığı ayırması gerektiğini öngörüyor; bu durum doğrudan kriptoya yatırım yapmayı çoğu finansal kurum için pratikten çıkarıyor.

Fed’in Basel Kurallarını Reddettiğini Belirtmek

Geçen yıl Basel Komitesi, izinli olmayan zincirler üzerinde işleyen tüm kripto varlıkları en üst seviyede regülasyonla sınırlayan standartları revize etti. Bu değişiklik, Tether’in USDT’si ve Circle’ın USDC’si gibi yaygın kullanılan stabilcoinleri de 1.25’lik risk ağırlığı kapsamına dahil ediyor. “O dönemde odak noktası bu dünyanın bitcoinleriydi,” diyen Thedéen, “Şüphesiz herkes stabilcoinleri konuşuyor. İzinli olmayan ledgerlar bu riskli mi yoksa bakış açısını tamamen farklı mı ele almalıyız?” diye ekledi. Finans kurumları, düzenleyicilerin bu standartları gözden geçirmesi için baskı yapıyor. FT’ye göre ABD Federal Reserva’sı ise geçtiğimiz ay Basel risk ağırlıklarının uygulanmayacağını, çünkü pratik temellendirmeden yoksun olduklarını belirtti.

Not olarak; Bank of England da mevcut yapı üzerinden kuralları uygulamayı tercih etmedi ve Japonya da aynı yönde ilerledi. AB ise çerçeveden bazı bölümleri benimsemiş olsa da izinli olmayan ledgerlar ve ilgili sermaye gerekliliklerini istisna tuttu.

2022 Basel Çerçevesinin Yeniden İncelenmesi ve Trump’ın Stabilcoinlere Desteği

Bloomberg’e göre Basel Komitesi, 2022 çerçevesini gelecek yıl yeniden ele alarak bankaların kripto piyasalarına daha kolay girimine olanak tanıyacak esneklikler sunmayı planlıyor. Birçok banka, mevcut kuralların kripto ve stabilcoin hizmetlerine katılımı aktif olarak caydırdığını düşünüyor. Ancak Thedéen, düzenleyici uzlaşıya varmanın hâlâ zor olduğunu belirtiyor; komite içinde kripto risklerinin ve banka tarafından çıkarılan dijital para birimlerinin rolünün netleşmesi için farklı görüşler bulunuyor. “Bu noktada ilerlemek zor çünkü başkanım ve komitede çok sayıda farklı görüş var,” diye ekledi.