BTC Piyasasında Yoğun Satış Baskınına Karşı On-chain Tutum ve Teknik Seviyeler

Salı günü Bitcoin, psikolojik eşiğin altına inerek 90.000 doların altını gördü ve Nisan ayından bu yana bu seviyenin kırılmasıyla ETF yatırımcılarının ortalama zarara girmesi ilk kez gerçekleşti. Bu düşüş, 2025’te elde edilen tüm kazançları sildi ve tüm zamanların en yüksek seviyesinin yaklaşık %30 altında kaldı; perakende ve kurumsal portföyleri ağırlıklı olarak etkileyen tensel kayıplar büyüdü. Bloomberg’e göre flow-weighted maliyet tabanları tüm ETF girişlerinde yaklaşık 89.600 dolar seviyesine geriledi; bu seviye Salı’nın Asya işlem saatlerinde kırıldı. 40.000–70.000 dolar arasında yatırım yapan erken dönemdeki yatırımcılar kar elde etmiş durumda olsa da, kurumsal sermayenin akışına rağmen piyasa güveni zayıflıyor.

Satış baskısının birleşik etkisi, Bitcoin ETF’lerini lansmanından bu yana en büyük ikinci düşüşüne sürükledi ve ürünler piklerinden 3,29 milyar dolar kaybetti. 17 Kasım’da ETF çıkışları 254,51 milyon dolar ile belirginleşirken, BlackRock’un IBIT’inin 145,57 milyon dolar eksilttiği ve Grayscale’in GBTC ile Ark’ın ARKB’lerinde yoğun geri çekilmeler görüldü.

Bitcoin hakimiyeti bir aydan uzun süredir ilk kez %60’ın altına indi; Ether 3.000 doların aşağısında hareket ederken XRP, BNB ve Solana da %3 ila %5,6 arasında değer kaybetti. Piyasa analistleri bu düşüşü, bir dizi benzersiz satış baskısının birleşiminden kaynaklandığına işaret ediyor. Son on yılda biriken uzun vadeli sahiplerinin kâr realizasyonu yapması ve dört yıllık döngü teorisini benimseyen tüccarların çıkışları denklemi zorluyor. Cryptonews ile konuşan VALR’in kurucu ortağı ve CEO’su Farzam Ehsani, “ana endişe, geleneksel piyasalardaki yükselen kaygılar” diyor ve şu yorumu ekliyor: “Krizin ana nedeni geleneksel piyasalardaki yatırımcı endişelerinin artmasıdır.” Ayrıca enflasyonla mücadelede Fed’in Aralık ayında faiz indirimi yapmama olasılığının şu an %50’nin altında göründüğü de risk iştahını baskılıyor.

Panik piyasa içinde yoğun “long” talep doğrulayan zincir üstü veriler, yatırımcı davranışlarındaki alışılmadık bir deseni ortaya koyuyor. CryptoQuant analizi, Ekim 6’dan bu yana uzun vadeli, fiyatlardan bağımsız tutuculardan gelen talebin 159.000 BTC’den 345.000 BTC’ye yükseldiğini gösteriyor; bu, son dönemlerde görülen en büyük birikim olarak değerlendiriliyor. Tipik olarak böyle bir kalıcı sahipler talebi arz sıkışması ve kısa vadeli rallileri tetikler; fakat mevcut durumda fiyatlar anlamlı bir yükseliş göstermeden düşüyor. CryptoQuant’tan Ki Young Ju, hareketi uzun vadeli sahiplerin birbirleri arasında dolaşması olarak nitelendiriyor: “Bu düşüş yalnızca uzun vadeli sahiplerin kendi aralarında dönüştürmesidir.” Jeolojik olarak piyasa yapısı değişti; ETF’ler, MicroStrategy ve diğer kanallar sürekli yeni likidite sağlıyor, egemen fonlar, emeklilik fonları ve kurumsal bilanço yönetenler artık daha büyük likidite kanalları kuruyor. Bu düşüş, uzun vadeli sahiplerin kendi aralarında transferidir. Eski Bitcoinergileri, geleneksel finansal piyasalara satış yapıyor ve onlar da uzun vadeli sahipler olarak kalacaklar.

Plan C’e göre, Bitcoin’in uzun vadeli görünümü için köklü bir değişiklik olmadığını savunuyor. “2026’da boğa piyasasını hâlâ görüyorum” diyen Plan C, “Bu düşüş, yaklaşık 1–3 aylık kısa ömürlü bir düzeltme” olarak tasvir ediyor ve Bitcoin’in piyasa değeri 1 trilyon doların üzerinde olduğu için artık önceki düşüşlerin “hiç yoka inebilir” endişesi taşımadığını belirtiyor.

Kısa vadeli yol haritasını belirleyen kritik teknik seviyeler yatırımcılar için önemli dönüm noktaları sunuyor. Ehsani’ye göre “rallinin sonunu doğrulamak için piyasanın 92.000 dolar bölgesinin altına düşmesi gerekir; burada kırılma sinyali görünecek.” Ayrıca “105.000 doların üzerinde bir kırılma, güvenli bir büyüme desenine dönüşün gerekli adımıdır.” şeklinde görüş belirtiyor. Makroekonomik durum istikrar kazanırsa olumlu senaryolar da mümkün görünüyor; ETF talebi güçlenirse ve makro tablo iyileşirse Bitcoin’in yıl sonuna kadar 111.000–116.000 dolar aralığına, 2026’nın ilk çeyreğinde ise 130.000–140.000 dolar hedeflerine ulaşabileceğini öne sürüyor. Gemini’nin kurucularından Cameron Winklevoss da bu dalgalı dönemde umut veren bir not düşüyor: “Bir sonraki 90.000 doların altında Bitcoin’i satın almak artık hiçbir zaman mümkün olmayacak.”