Aralık Başlarında Kripto Piyasalarında Düşüşün Ardındaki Faktörler ve Çıkış Yolları

Kasım ayını en sert aylık düşüşlerle kapatan kripto piyasalarında işlem hacimleri 1.59 trilyon dolar seviyesine geriledi ve bitcoin ETF’lerinde net çıkış 3.48 milyar dolar olarak kaydedildi. Piyasadaki geri çekilme, Bitcoin’in hemen 86.000 doların altına düşmesiyle hız kazandı ve kaldıraçlı pozisyonlarda 600 milyon doların üzerinde bir zarar yaratıldı; bu kayıplar, dünyanın en büyük kripto para biriminin rekor zirvesi olan 126.251 dolar seviyesinden aşağı yönlü hareketiyle başlayan süreçte genişledi.

Merkezi borsalarda, işlem hacmi ekim ayına göre %26.7 azalarak 2.17 trilyon dolardan işlem görmüş ve Haziran‒Haziran arasındaki en zayıf performans olarak kayda geçti. Veriler The Block’un veri panosundan alınmıştır. Binance, Kasım ayında 599.34 milyar dolarlık bir hacimle piyasa liderliğini sürdürdü; Bybit 105.8 milyar, Gate.io 96.75 milyar ve Coinbase ise 93.41 milyar dolarlık hacimleriyle öne çıktı.

DEX’ler Şiddetli Darbe Aldı

Merkeziyetsiz borsaların hacimleri, piyasanın genel çekilmesini yansıtarak Kasım’da 397.78 milyar dolara geriledi; bu da Ekim ayındaki 568.43 milyar dolarlık rakamdan ve Haziran sonrası en düşük aylık toplamdan biri oldu. Uniswap Kasım’da 79.98 milyar dolarlık hacimle liderliği elinde tutarken, PancakeSwap 70.57 milyar dolarla takip etti. DEX’ten CEX’e hacim oranı Kasım’da %15.73 olarak kaydedildi; bu da piyasa koşullarının bozulmasıyla merkezi borsalara yönelişe işaret etti. Bitcoin fiyatı, ay başında yaklaşık 110.000 dolar civarından 21 Kasım’da 81.000 dolara kadar düştükten sonra bir miktar toparlandı.

Asya’da Pazartesi günü açılan seansta Bitcoin 6% düşerek 85,616 dolara indi ve önceki ayın zirvesinden gelen düşüş %32’ye ulaştı. Bölgesel borsalar yılın başına dönmeye çalışırken, ABD’nin bir sonraki faiz indirimi ihtimaline dair iyimserliğin arttığı bir döneme girildi. 2025’in sonunda Bitcoin’in 86.000 dolar altına inmesi ve bazı bölgelerde riskli varlıklar için tasarruf yapan carry trade işlemlerinin bozulması, piyasalarda baskıyı artırdı.

ETF Çıkışları Piyasa Zayıflığını Derinleştirdi

ABD’li spot Bitcoin ETF’leri, Şubat’tan bu yana görülen en büyük aylık çıkışı kaydetti ve Kasım ayında 3.48 milyar dolar net çıkış yaşandı; bu, Ekim ayındaki 3.42 milyar dolarlık girişleri tersine çevirdi. BlackRock’un IBIT faaliyeti, Kasım’da 2.34 milyar dolarlık çıkışla öne çıktı ve 18’inde tek günlük 523 milyon dolarlık bir çıkış yaşandı. Buna rağmen Kasım 28 itibarıyla Bitcoin politikaları için toplam net akış 57.71 milyar dolar olarak kaydedildi ve Bitcoin’in toplam piyasa değerinin yaklaşık %6.56’sını oluşturdu. Ayrıca Ethereum ETF’lerinde Kasım ayında tüm zamanların en büyük aylık net çıkışı 1.42 milyar dolar gerçekleşti. Yeni başlatılan altcoin ürünleri ise XRP ETF’lerinde 666 milyon dolarlık toplam girişle bu yönde ayrıştı.

Strategy Inc.’in, mNAV oranı negatife dönerse Bitcoin satabileceği yönünde yaptığı açıklamalar da ek bir baskı oluşturdu; CEO Phong Le, temettü ödemelerini karşılamak için 1x mNAV’nin altına düşmesi halinde Bitcoin satabileceklerini belirtti. Şirketin mNAV’ı ise 1.19’a geriledi ve 56 milyar dolarlık Bitcoin stokundan uzaklaşıldı.