2025 Yılında Katman 1 Tokenleri ve Geliştirici Aktivitesi: Değişen Paradigma

2025 boyunca Layer 1 tokenleri önemli değer kayıpları yaşarken, Bitcoin genel olarak direnç gösterdi. Alternatif L1 projeleri ise temel değer üreten mekanizmalar konusunda yetersiz kaldı ve piyasa, sürdürülebilir ekonomik aktivite göstermeyen protokollere karşı sertleşti. End-of-Year raporuna göre yatırımcı güveninin güvenilir gelir akışlarına bağlı olması yönündeki dönüşüm belirginleşti.

İlk olarak kullanıcı hareketlerinde net bir yeniden dağılım görüldü; toplam aylık aktif kullanıcılar (MAU) major ağlar üzerinde yaklaşık %25,15 geriledi. Solana en keskin düşüşü yaşarken yaklaşık 94 milyon kullanıcı kaybı kaydedildi ve BNB Chain ise kullanıcı tabanını önemli ölçüde büyütmeyi başardı. L2 ağlar arasında ise Base en güçlü büyümeyi gösterecek şekilde TVL’yi %37,2 artışla 4,41 milyar dolara taşıdı; Coinbase dağıtım avantajı bu büyümeyi destekledi. Buna karşı Optimism’in TVL’i %63 küçülerek yaklaşık 786 milyon dolara geriledi.

Token Performansı açısından bakıldığında, Ocak’tan beri izlenen major Layer 1 tokenlerinden yalnızca ikisi artış gösterdi: BNB %18,2 kazandı ve TRX %9,8 değer kazandı. Geri kalanlar sert düşüşler yaşadı; Solana %35,9 değer kaybetti ve TON ile AVAX gibi yeni girişimler %67’nin üzerinde değer kaybetti. Layer 2 tokenlarında ise teknik ilerlemeye rağmen sonuçlar daha olumsuz oldu. Rapor, Optimism ve zkSync Era’nın her ikisinin de %84’ün üzerinde düşüşler kaydettiğini, Polygon ve Arbitrum’un da %73’ten fazla gerilediğini ortaya koydu. Mantle ise sınırlı arz kontrolü nedeniyle yaklaşık %8,3 gibi mütevazı bir kazanç elde etti.

Raporun bulguları üç temel dinamikte yoğunlaşıyor: aşırı kaldıraç içerikli tokenomikler, ağ kullanımı ile token talebini bağlayan güvenilir değer yakalama mekanizmalarının eksikliği ve kurumsal yatırımcıların Bitcoin ile Ethereum’a yönelimi, daha küçük hacimli alternatiflere olan ilgiyi azaltıyor.

Geliştirici aktivitesi fiyat hareketlerinden bağımsız olarak belirli ekosistemlerde güçlü kalmaya devam etti. Electric Capital verilerine göre EVM Stack en büyük geliştirici tabanını sürdürdü; 17.473 toplam katkıcı ve 5.405’i tam zamanlı geliştirici olmak üzere toplam aktivitenin %32’den fazlasını temsil etti. Bitcoin ise eski ve yeni bağlamlarda iki yıllık dönemde tam zamanlı geliştirici sayısını en çok artıran ekosistem olarak öne çıktı ve 1.003 katkıcıya ulaştı. Solana ve SVM Stack ise iki yıllık süreçte %75,8’lik bir büyüme göstererek 4.578 tam zamanlı geliştiriciye ulaştı. Genel olarak geliştirici ekosistemi büyümeye devam ederken, bu aktivite ile token fiyatları arasındaki uçurum “piyasa olgunlaşması” olarak nitelendirildi ve yatırımcılar artık gelir elde etmeye yönelik net yol haritaları olan projelere yönelmeye başladı.

Özet olarak 2025’in temel derslerinden biri, güvenilir gelir akışları olmayan protokollerin hayatta kalmasının zor olduğuydu. Rapor, gelir odaklı meta kavramını öne çıkararak gerçek nakit akışlarının,yatırımların temel belirleyicisi olduğuna vurgu yaptı. Sabit para birimi token üreticileri bu dönemde baskın gelir elde eden taraflar olarak öne çıktı; Tether ve Circle birleşik olarak yıllık yaklaşık 9,8 milyar dolar gelir elde etti. Ayrıca, Hyperliquid gibi türev platformları da sürdürülebilir ücret modelleriyle yaklaşık 1,1 milyar dolar gelir sağlamayı başardı. Rapor, belirgin farklarla ayrışan bir ağ ekosistemi için 10 katlı performans iyileştirmelerinin gerekli olduğuna dikkat çekti ve “genel Layer 1’ler ile Layer 2’ler” için rekabetin zorlu geçeceğini belirtti.

2026 için görünüm ise aynı eğilimleri sürdürüyor: belirsizlikler ve Fed/diğer düzenleyici belirsizlikler devam ederken, talebin yönü ve madenci geliri olarak görülen yapılar önemli rol oynayacak. Ana akım varlıklar için Bitcoin ve Ethereum’da yoğunlaşmanın sürmesi beklenirken, altyapı tokenlerinin yeniden yapılandırılması ve gerçek dünya kullanım alanlarına bağlı gelir modelleri yaratması gerekecek. Yasal netlik çoğalsa da, piyasa büyük ölçüde temel değer taşıyan protokollerde yoğunlaşacak gibi görünüyor.