Kripto Piyasasında Refahın Sınırında Denge: Slowdown ve Odak Değişimi

Küresel piyasalarda belirsizlik iki aydır yüksek seyretse de, yatırımcılar negatif makro verilerin etkisini giderek daha toleranslı biçimde karşılamaya başladı. Wintermute’in araştırma yorumları bu değişimi işaret ediyor ve merkez bankası politikalarına yönelik belirsizlikler ile AI- kaynaklı yatırıma ilişkin soruların, önceki döneme kıyasla artık aynı şekilde risk iştahını azaltmadığını gösteriyor.

Sonuç olarak, fiyatlamaların bir aralık içinde sıkışık fakat daha dayanıklı bir yapıya oturduğu bir konsolidasyon dönemi ortaya çıktı. Wintermute, piyasanın aşırı satım tepkisinden ziyade, tüketim ve yeniden ayarlama sürecine odaklandığını belirtiyor.

Kripto tarafında, yükselişler kırılma yerine konsolidasyon yönünde ilerliyor ve Bitcoin yaklaşık 92.000 dolar seviyesine toparlanırken, toplam kripto piyasa değeri 3,25 trilyon dolara çıktı. Son haftalarda yaşanan 4.000 dolarlık anlık düşüş, likidasyonların yaklaşık 2 milyar dolarını içeren ani hareketlerle kırılganlığı göstermiş olsa da, şokun ardından satışı tetikleyen bir kapanış gözlenmedi. Bu durum, toparlanmanın giderek daha dayanıklı olduğuna işaret ediyor. Nasdaq’taki momentumun zayıflaması ise yatırımcıları daha seçici risk alımına yönlendiriyor. Wintermute’in notlarında BTC ve ETH’ye retail ile kurumsal katılımın nadiren aynı anda girdiği görülen bir akış dengesi dikkat çekiyor. Ancak spot akışlarının artmasına rağmen, kaldıraçlı konumlanmada düşük inanç hâli sürüyor; yatırımcılar makro görünüm netleşene kadar net pozisyonlar yerine temkinli bir tutum benimsiyorlar.

Fed ve BOJ odakları, altcoin merakının yavaşlamasına paralel olarak ön plana çıkıyor. Merkez bankaları için yoğun bir takvim mevcut ve piyasa odak noktası bu Çarşamba açıklanacak Fed kararı ile gelecek hafta BoJ olacak. CME temelleri daralırken, delta-nötr stratejilerin, daha düşük sermeli varlıklarda getiri avcılığına göre daha cazip hale geldiği raporlanıyor. Bu durum, yönlü altcoin riskine karşı isteksizliği ve getiriyi yakalama ile sermaye verimliliğini ön plana çıkaran bir duruşu yansıtıyor; ki bu da konsolidasyon eğilimini güçlendiriyor.

Görünen tablo ise, temel göstergelerden ziyade likidite ve yapısal konumlanmanın baskın olduğu bir dönemi işaret ediyor. Piyasa şu ana kadar net bir yön belirtmese de, volatilite likidite ve makro sürükleyicilerle şekillenmeye devam edecek. Delta-nötr ve taşıyıcı stratejilere olan ilginin artması, yıl sonuna doğru konsolidasyonun ana rejim olarak kalacağını destekliyor.