CLARITY Yasasının İlk Toplantısı İçin Ocak İçin Taslaklar ve Piyasa Tepkileri

Senato Bankacılık Komitesi, uzun süredir tartışılan CLARITY Yasası’nı ele almak üzere Ocak ayı için bir toplantı planlıyor. Mevcut taslak, DeFi, token sınıflandırması ve stablecoin getirileri konularında geçen yıllarda yaşanan mücadeleleri gündeme taşıyor; bu süreçte ilgili personelin brifingleri ve komitenin taslak gündemi üzerinde lobbyistlere iletilen bilgiler önemli rol oynamaya devam ediyor.

Mevcut taslak, geleneksel olarak CFTC’nin, ticaret ve merkeziyetsizlik testlerini karşılayan menkul kıymet olmayan fungible tokenlar için lider konumunu korurken, mevcut testleri mevzuatta ve beyinlerin konuşmalarında anlatılan ekollerle uyumlu olacak şekilde SEC düzenine de yer veriyor. Son dönemdeki SEC iddialarını andıran asset isimlendirmeleriyle paralel olan bu bölünme, ilk kez içtüzükte yer alan bir testle ele alınacak şekilde yasallaştırılıyor. DeFi konusunda lobiciler, taslağın ön uç operatörlerini, sipariş yönlendirme arayüzlerini ve ücret toplayan DAO’ları kayıt altına almayı öngördüğünü belirtiyor; ancak değiştirilemeyen, şifreleme anahtarları olmayan akıllı kontratlar için güvenli limanlar açık tutuluyor.

Politik Ortamı ve Piyasa Duyarlılığı: Beklentileri yükselten bir politika havası, yasa yapıcıların bu cycle’da ortak bir noktaya varacağını gösteriyor. Kalshi üzerinde, 2026 ortalarına kadar geçerli olacak geniş bir dijital varlık çerçevesinin yasalaşma ihtimaliyle ilgili sözleşmeler, önceki dönemlere göre daha yüksek olasılıklara sahip olarak işlem görüyor. 2023–2025 döneminde politika göstergesi olarak kullanılan bu piyasalarda geçmiş başarısızlıklar tekrarlamaması adına da dikkatler sürüyor. Bankacılık Komitesi üyeleri, daha önce daha dar kapsamlı dijital varlık paketlerini destekleyenler de dahil olmak üzere, önceden Senate’de komite oyu alınmadan geçişin engellenmesini istemiyorlar.

Oy birliği sağlayan bir taslak ve kapsamlı bir yönetici değişikliğine yol açmayan bir süreç, meclisten geçip oylama odasına ulaşabilecek bir yol açabilir. Ancak ekipler, DeFi saklama, yaptırım denetimleri ve emeklilik hesaplarında kripto yerel stablecoin getirilerinin nasıl ele alınacağına ilişkin yoğun değişiklikler bekliyorlar. Senatör Tim Scott’un Temmuz 2025’teki tartışma taslağında belirttiği gibi, dijital varlıklar için net kurallar oluşturarak yatırımcıları korumak, yeniliği desteklemek ve Amerika’da dijital finansın geleceğini sağlam temellere oturtmak ortak amaç olarak vurgulanıyor.

CLARITY Yasası’nın bağımsız bir tartışması yalnızca bu yasa ile sınırlı kalmıyor. ETH’nin kurumsal araçlarla Nisan ayı başında artan akışlar aldığı, Solana ise 2022 seviyelerinden toparlanan piyasa değeriyle yüksek getirili akışları yakaladığı görülüyor. Bu akışlar, gelecek Kongre’nin uygulanabilir bir çerçeve sunması ihtimalini de fiyatlıyor ve sonraki döneme ilişkin belirsizliği azaltmaya yardımcı olur.

Kurumsal Piyasa Etkileri: ETH ve SOL üzerinde ciddi büyüklükte işlemler yapan deskler için bu taslak, siyasal tiyatrodan çok politika katalizörü olarak öne çıkıyor. Eğer taslak temiz bir biçimde komiteyi geçer ve yeterince merkeziyetsiz L1’ler, DeFi ön uçları için kayıt yolunu ve gelir benzeri getiriler için üst sınırları netleştirirse, haber başlıklarındaki belirsizlik azalır ve Ethereum tabanlı getiriler ile Solana likidite sağlayıcıları için riskler düşer. Aksi durumda parti çizgisine kaymalar veya DeFi’nin uygulanabilir olmayan bir rejime itilemesi halinde, ABD dışına yönelen para akışları ve regüle edilen borsaların BTC ve bazı blue chip tokenlara odaklanması ihtimali artabilir.