Japon Tahvil Piyasası’ndaki Ağırlık ve Küresel Piyasalara Yansıması

Japonya’daki tahvil piyasasındaki olağanüstü hareketler ve artan küresel gerilimler sonrası Bitcoin, son haftada %6’nın üzerine bir geri çekilme yaşarken ABD hisseleri de düşüş kaydetti. Piyasa analistleri, yükselen JGB getirilerinin ve ABD–Avrupa ticaret geriliminin koşulları sıkılaştırdığını ve risk iştahını zayıflattığını belirtiyorlar; bu durum varlık sınıfları arasında riskten kaçınmayı güçlendiriyor.

Bir analistin ifadesiyle, görünüm basitçe merkez bankalarının politikalarına karşı hassasiyetle hareket eden bir risk varlığı olarak Bitcoin’i konumlandırıyor: yaklaşık 90.000 doların altında işlem görmesi sürüyor; kısa bir süre önce 97.000 dolar seviyesini yeniden ele geçirmiş olsa da piyasa bu volatil yaklaşımı sürdürmeye meyilli görünüyor.

Güvenlik altındaki açıklığa işaret eden bugünün gerçek hikâyesi için artık odak noktası Japonya’dır ifadesiyle güne başlayan bazı gözlemciler, Tokyo’nun finansal dinamiklerini izlemenin daha kritik olduğunu vurguluyorlar. Günün geri kalanında iyi dileklerle paylaşalım ve takip edin.

JGB Getirileri ve Yen Üzerindeki Baskı

Yıllardır sıfır civarında kalan getirilerin kırılmasıyla başlayan süreç, on yıllık Japonya hükümet tahvillerinin getirilerini yaklaşık yüzde 2,29 seviyesine taşıdı; bu, 1999’dan beri görülen en yüksek seviye olarak yatırımcıları endişelendiriyor. Borç stokunun GSYİH’nin yaklaşık yüzde 240’ını aşması ve toplam yükümlülüklerin ~1,342 trilyon Yen’e ulaşması, bütçe sıkıntılarının sürdüğünü gösteriyor. Borç servis maliyetlerinin 2026’ya kadar bütçenin yaklaşık çeyreğini yağması, uzun vadeli sürdürülebilirlik üzerinde daha sıkı denetimler getiriyor.

“Getiriler yükseldikçe, Japonya’nın kamu maliyesinin sürdürülebilirliği sorgulanıyor ve küresel tahvillere olan sızıntı, Japonya’yı volatilite için ana tetikleyici kâşık olarak öne çıkarıyor,” diyor QCP Asia’da çalışan bir analist.

Yükselen JGB Getirileri, Yen Baskısı ve Politika Korkuları

Yıllarca düşük enflasyon süren Japonya artık uzun vadeli sabit getirili tahviller için daha az çekici olan bir ortamla karşı karşıya. Yatırımcılar iskontolarla satış yaparken getiriler daha da yükseliyor ve konut kredileri, kurumsal krediler ve varlık değerlemeleri üzerinde borçlanma maliyetlerini artırıyor. Kurumsal akışlar baskıyı gösteriyor; Aralık ayında on yıldan uzun vadeli tahvillerin satışında Japon sigortacıları 5,2 milyar dolar gibi bir miktara ulaştı. Bu, beş ay ardışık aylık satışın ilk kez bu kadar yüksek olduğu anlamına geliyor. Talep de zayıflıyor; son 20 yıllık tahvil ihalesinin karşılık oranı 3,19’a düştü ve 12 aylık ortalamanın altında kaldı. Ayrıca hedge fundlar net kısa pozisyonlarını 13 Ocak haftasında 35.624 kontrat artırdı; bu, Mayıs 2015’ten bu yana kaydedilen en büyük haftalık artış.

Kaynaklar: Bloomberg

Gümrük ve Bitcoin İlişkisi

Japonya dışındaki jeopolitik gerilimler de bir tehdit olarak kalmaya devam ediyor. ABD ile Avrupa arasındaki ticaret gerilimleri zirveye yaklaşırken Trump yönetimi Greenland üzerinde %10’luk tarife uygulayacağını açıkladı; bu tarife Şubat ayı başında başlayıp Haziran’a kadar %25’e çıkacak. Avrupa ise misilleme yaparak ABD–AB ticaret anlaşmasını etkileyebilecek adımlar atabilir. Bu durum, yaklaşık 650–700 milyar dolar değerindeki karşılıklı ticareti riskli bir eve dönüştürüyor.

Bir analist, gerilimlerin yalnızca artıp artmayacağını değil, ne kadar ilerleyebileceğini tartışırken, piyasalar “başka bir TACO turu” mu yoksa izlenebilir bir politika yolu mu aradığı sorusunu soruyor. ABD Hazine Sekreteri Scott Bessent ise son piyasa düşüşlerinin Japonya’nın tahvil piyasasındaki “altı standart sapmalı hareket”ten kaynaklandığını dile getirerek, bunun tamamen Japonya tahvil çöküşüyle ilgili olduğuna vurgu yapıyor.

Likidite daraldıkça oynaklık yükseliyor ve kripto analisti CryptoMitch BTC’nin Japonya’dan net bir netleşme gelene kadar aşağı yönlü hareketini sürdürebileceğini ve 86.000 dolarlık kilit destek seviyesinin kırılmaması gerektiğini belirtiyor; bu durumda 80.000 dolara doğru bir düşüş ihtimali söz konusu olabilir.