Morgan Stanley’in Ethereum Güvencesi: ABD Piyasasında Yeni Bir Adım

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) Form S-1 başvurusunda bulunan Morgan Stanley, Ethereum Trust adında bir güvenilirlik yapısı oluşturarak ether üzerinde resmi piyasa erişimi sağlamayı hedefliyor. Büyük Wall Street firmalarının spot kripto ürünleriyle bitcoin dışında da görünürlük kazanmaya yöneldiği bu adım, düzenleyici çerçeve içerisinde geleneksel aracı kurum kanalları üzerinden ether teminatlı yatırım seçeneklerinin yaygınlaşabileceğini ima ediyor.

Bu güvenlik yapısı için Morgan Stanley Investment Management deposu olarak görev alacakken, CSC Delaware Trust Company ise güvenilirlik rolünü üstlenecek. Delaware yasalarına göre 16 Aralık 2025 tarihinde kurulan yapı, başta diyecek olursak, tek bir katkı payı olan 1 dolar gibi basit bir başlangıçla oluşturuldu ve operasyonlara başlamadan önce ihtiyatlı bir adımı temsil ediyor. Başvurunun onay ya da hemen başlama getirmesi garanti edilmezken, yatırımcılara geleneksel aracı hesaplar üzerinden düzenlenen ether maruziyetinin sinyalini veriyor.

O döneme ait veriler 6 Ocak itibarıyla Ethereum spot ETF’leri günlük işlem değerlerinde 1.72 milyar dolar kaydetti ve net varlık olarak 20.06 milyar dolar barındı; bu miktar Ethereum’un toplam piyasa değerinin yaklaşık %5’ine denk geliyor. Ethereum spot ETF pazarı görünümü Kaynak: Sosovalue BlackRock’un ETHA ürünü sektörde baskın konumda olup varlık olarak 11.58 milyar dolar seviyesinde ve ETH’nin piyasa değerinin yaklaşık %3’üne tek başına denk düşüyor; günlük işlem hacmi de 1 milyar doların üzerinde.

Diğer sağlayıcılar ise daha karışık bir tablo sergiliyor; Grayscale’in daha yüksek ücretli ETHE ürünü uzun vadede yaklaşık 5 milyar dolar değerinde çıkış görürken, daha düşük ücretli ETH ürünü ve Fidelity’nin FETH uzun vadeli girişleri koruyor. Veriler, yatırımcıların Ethereum temsili için ücret hassasiyeti ve likiditenin ilerleyen dönemde önem kazanacağını gösteriyor; Morgan Stanley’nin güven yapısı, borsa dışı bir ürün yumurtası olarak ilerlediğinde bu faktörleri hesaba katmak zorunda kalacağını işaret ediyor.

ETH Güvenlik Yapılarının Klasik ETF Yolunu Takması Morgan Stanley’in adımı, Grayscale ve VanEck gibi büyük varlık yöneticilerinin spot ETF’lere geçmeden önce güven yapıları veya vadeli işlem temelli ürünlerle başladığı klasik yolu hatırlatıyor. BlackRock ve Fidelity’nin Temmuz 2024’te Ether spot ETF’lerini doğrudan başlatması da bu evrimin bir parçası olarak görülüyor. SEC, en az sekiz Ethereum spot ETF başvurusuna onay verdi; bunlar arasında BlackRock ve Fidelity gibi dev şirketler de bulunuyor. Bu tablo ışığında Morgan Stanley’nin Ethereum güvenlik yapısı, uzun vadede bir değişim arzusunun temel hazırlığı olarak görülüyor.

İsterseniz bir gün öncesinde, şirketin Bitcoin temelli bir Trust için S-1 başvurusunda bulunduğu haberle birlikte, Morgan Stanley’nin Solana ile ilişkili bir trust için de harekete geçtiği kaydediliyor. Aynı dönemde, E-Trade platformu üzerinden Bitcoin, Ether ve Solana için doğrudan kripto ticaretine geçiş planları da mevcut durumda regülatör onayını bekliyor. Bu tüm başvurular, yalnızca tek üründe yoğunlaşmak yerine koordineli bir genişleme çabasını işaret ediyor.

Not: Morgan Stanley’nin varlık yönetimi alanında yaklaşık 8.2 trilyon dolar civarında müşteri varlığı bulunuyor; bu da kripto maruziyetini içselleştirme yönündeki talebi karşılamada şirkete önemli bir itici güç sunuyor. Yetkililerin ve yatırımcıların, self-custody, stake gibi konuların karmaşıklıklarını aşan, düzenlemeye uygun bir erişim sunan ETF veya güvenlikler üzerinden yatırım yapma eğilimi, bu tür adımların temel motivasyonunu oluşturuyor.