MSTR Kapasitesi: Bitcoin Hazinesini Çift Rezerv Hazine Modeline Taşıyarak Stratejisini Yeniliyor

Strateji, dünyanın en büyük kurumsal Bitcoin sahiplerinden biri olarak likidite ihtiyacını karşılamak amacıyla 1,44 milyar dolar seviyesinde bir rezerv oluşturdu. Analistler CryptoQuant’a göre bu hareket, olası bir ayı piyasası dönemine karşı hazırlığın göstergesi olarak değerlendiriliyor ve şirketin Bitcoin alımlarını 2025 boyunca yavaşlattığını gösteriyor.

BTC alımları, 2024 zirvesindeki 134K BTC seviyesinden Kasım 2025 itibarıyla 9,1K BTC’ye geriledi ve bu ay şu ana kadar sadece 135 BTC eklemiş durumda. Bu iki yıllık tampon, boğa piyasası dalgalanmalarına karşı dayanıklılık oluşturma amacı taşıyor ve şirket ayrıca ihtiyat amaçlı olarak Bitcoin veya Bitcoin türevlerini de satış kapsamına dahil edebileceğini belirtti.

CryptoQuant’ın analitiğine göre, rezervin hacmi ve zamanlaması, uzun vadeli Bitcoin maruziyetini kısa vadeli dolar likiditesiyle dengelendiren çift rezerv hazine modeline geçişi işaret ediyor. 2025 boyunca Bitcoin birikim hızının belirgin şekilde yavaşladığı dikkat çekiyor: 2024 zirvesindeki 134.000 BTC’den Kasım 2025’te 9.100 BTC’ye, bu ay ise sadece 135 BTC’ye ulaşıldı.

Şirketin şu anki toplam Bitcoin stoku yaklaşık 650.000 BTC civarında ve hisseleri MSTR koduyla işlem görüyor. Piyasa değeri yaklaşık 54 milyar dolar olan şirketin toplam işletme değeri yaklaşık 69 milyar dolar civarında. Departmanlar arasındaki borç ve tercihli yükümlülüklerin etkisiyle temel net varlık değeri ölçütleri (mNAV) 0,892 (basit), 0,994 (seçilmiş) ve 1,136 (enterprise-value) olarak rapor ediliyor.