Gri Ölçek Analizi: 2026 İçin Bitcoin’de Yeni Yükseliş Olasılıkları ve Strateji Rezervinin Potansiyel Etkileri

Grayscale’in raporu, Bitcoin’in önceki dört yıl içindeki döngüsüne olan inancı sarsarken, küresel bazda kurumsal danışmanlık ve emsal etkilerin piyasa yapısını değiştirdiğini vurguluyor. Güncel analiz, Bitcoin’in mevcut piyasa yapısının türevler ve kurumsal varlıklar tarafından yönlendirildiğini, perakende borsalardan ziyade bu aktörlerin etkisiyle hareket ettiğini ve geçmiş yüksek düşüşlere bağlı olarak yaşanan derin düşüşleri tekrarlamayacağını öne sürüyor. Rapor, Bitcoin’in 90.000 doların altındaki kritik destek seviyelerini test ederken, Strategy’nin 1,44 milyar dolarlık nakit rezervi kurduğunu gösteriyor. BlackRock, Vanguard ve JPMorgan gibi oyuncuların Q3’te Strategy hisselerini satmasıyla birlikte kurumlar ağının likiditesi artarken, Kasım’da kripto projelerine kaydedilen toplam yatırım rekor kırdı.

Piyasa Dinamikleri Bottom oluşumuna işaret eden göstergeler, Bitcoin’in son düşüşünü geçmiş ortalamalarla kıyaslandığında görünürdeki sertliğine rağmen uzun vadeli bir düzeltmenin parçası olarak değerlendirilmesini sağlıyor. 2010’dan bu yana yaklaşık 50 kez en az %10’luk düşüş kaydeden Bitcoin’in ortağa çıkan azami kayıp oranı (%30 civarında) şu anki %32’lik düşüşe yakın bir değerde. Kasım 2022’den itibaren en az %10’luk düşüş yaşayan onuncu hareket olarak kayda geçiyor; bu da mevcut boğa piyasasının son dönemeçlerinden biri olarak görülüyor. Grayscale, cyclical drawdowns ile bull market drawdowns ayrımlarını yapıyor; mevcut durumun ise 2-3 ay süren ve ortalama %25’lik daralma ile karakterize edilen bull market drawdown kategorisine dahil olduğuna işaret ediyor.

Birçok teknik gösterge, teslimiyetin tamamlandığına dair sinyaller veriyor. Bitcoin put opsiyonları, 3- ve 6-aylık vadelerde yüksek primler göstererek aşağı yönlü riskin önemli ölçüde korunduğunu gösteriyor. CryptoQuant verileri, on-chain işlemleri yapan yatırımcıların bu döngüdeki en yüksek yüzde kaybını yaşadığını, gerçekleşen fiyatın 113.692 dolar seviyesinde olduğunu ve iki hafta içinde %20-25 arasında kayıp kaydedildiğini gösteriyor. Bu aşamalar, geçmişte diplerin oluşmasıyla sonuçlanan hareketlerden beslenir ve yatırımcılar sonunda satmaya mı yoksa elde tutmaya mı karar vereceklerini belirler.

Öte yandan, büyük yatırımcılar arasında birikim sürüyor. Geçen hafta 2.612 Bitcoin alan bir balina ve değerlemesiyle birlikte net varlık değerinin üzerinde işlem gören kurumsal hazineler, hâlâ düşüşlere rağmen birikim yapıyor. Ancak Kasım ayında vadeli işlemler açık pozisyonları bir miktar geriledi ve ETP akışları ay sonuna kadar negatif seyretti, bu da talep toparlanmasının henüz tam olarak hissedilmediğini gösteriyor. Coin Days Destroyed gösterge olaylarında Kasım ayı sonunda görülen bir artış, uzun vadeli sahiplerin satış iştahının yeniden yükseldiğini işaret ediyor.