Bitcoin Hazinesi ve USD Tahvili: Strateji’nin 2025 Güncellemesi

Strateji, bilançosunu güçlendirmek amacıyla 1,44 milyar dolarlık bir rezerv oluşturdu ve bu hareket, şirketi dünyadaki en büyük “Bitcoin Kredili Şirket” konumuna taşıyor. Yeni oluşturulan USD rezervi, dağıtım ödemelerini desteklemek ve dijital varlık piyasalarındaki dalgalanmalara karşı likidite yastığı sağlamak için kullanıma alınacak. Fon, mevcut piyasa koşulları ve sermaye ihtiyaçları doğrultusunda gerektiğinde ayarlanabilir ve şirketin takas edilebilir getirisi hedefiyle 12 aydan 24 aya kadar olan süreleri kapsayacak şekilde korunuyor.

Kurucu ve Yürütme Başkan Michael Saylor, USD Rezervesi’ni şirketin evrimindeki bir sonraki adım olarak nitelendiriyor ve Bitcoin rezervini tamamlayacak şekilde konumlandığını belirtiyor: “Kısa vadeli piyasa dalgalanmalarına karşı daha iyi konumlanmamızı sağlayacak ve Dijital Kredi’nin dünyanın önde gelen ihraççısı olma vizyonumuzu güçlendirecek.”

CEO Phong Le ise Strategy’nin şu anda toplam BTC stoğunu 650.000 olarak kaydettiğini ve bunun toplam paya düşen yaklaşık %3,1’ine tekabül ettiğini açıkladı. USD Rezervesi şu anda 21 aylık dağıtım kapsamını karşılıyor. Şirket, yaklaşık 11,7 milyon dolar harcayarak yaklaşık 130 BTC edindi ve her bir bitcoin için yaklaşık 89.960 dolar ödeme yaptı. 30 Kasım 2025 itibarıyla elimizde bulunan Bitcoin miktarı 650.000 olup yaklaşık 48,38 milyar dolar değerinde ve bitcoin başına yaklaşık 74.436 dolar maliyet ile elde edildi.

Değişen Bitcoin Fiyatlarına Göre 2025 Tahminleri Strateji, FY2025 gelir tahminlerinde Bitcoin fiyatlarındaki son düşüşleri dikkate alarak varsayımlarını güncelledi. 2025’i Bitcoin’in 85.000–110.000 dolar aralığında kapatması durumunda operasyonel gelirinin -7,0 milyar ila +9,5 milyar dolar arasında değişmesini bekliyor; net kar ise -5,5 milyar ila +6,3 milyar dolar arasında olabileceğini öngörüyor. Kullanılan temel varsayımlar arasında hisse başına dağıtım ödemeleri için %0 zarar ile %19,0 kar aralığında bir seyir yer alıyor. Bu projeksiyonlar, 2025 için Bitcoin Getiri Hedefi’ni karşılayacak sermaye artırımlarının başarıyla tamamlanmasına ve elde edilen gelirlerin ek Bitcoin alımlarına yönlendirilmesine dayanıyor.

2025 İçin Güncellenen Bitcoin KPI Hedefleri Fiyat tahminleriyle uyumlu olarak ve USD Rezervesi’ni sürdürmeyi amaçlayan ortak hisse senedi ihracı varsayımlarıyla, Strategy bu yıl için Bitcoin getirisini %22,0 ile %26,0 arasında bekliyor. Ayrıca Bitcoin üzerinden dolar kazançlarının 8,4 milyar ila 12,8 milyar dolar arasında gerçekleşmesi öngörülüyor. Şirket, hedeflere Preferred stock programları, disiplinli sermaye arzı ve sürekli bitcoin birikimiyle ulaşmayı planlıyor.

Piyasa tepkisi hızlı ve eleştirel yorumlar da beraberinde getirdi. Bitcoin’in eleştirmeni Peter Schiff, X üzerinde yaptığı paylaşımda USD Rezervesi’nin Strateji’nin “MSTR’nin sonunun başlangıcı” olduğunu savundu. Schiff, Strateji’nin “BTC almak yerine dolar almak için hisse satmaya zorlandığını” ve iş modelinin “kırık” olduğunu iddia ederek şirketin finansal yükümlülükleri sürdürmek için özkaynak satışlarına dayanmak zorunda kaldığını ileri sürdü.