MSCI’nin Dijital Varlık Yatırımlarına Göre Belirlenen Yeni Kriterleri ve BAYKE etkileri

Güncel küresel kripto sektörü, MSCI’nin dijital varlık ağırlıklı şirketleri ana hisse senedi endekslerinden ayırıp ayırmama konusundaki değerlendirmeleriyle potansiyel dalgalanmalara karşı savunmada. Bu sürecin erken aşamalarında, yatırımcılar yüz milyarlarca dolarlık pasif akışlarının yönünün değişebileceğini öngörüyorlar.

Öne Çıkan Noktalar: MSCI, bilançosundaki varlıkların yarısından fazlasını Bitcoin veya diğer kripto para birimlerinde tutan firmaların ana endekslere dahil edilip edilmeyeceğini değerlendiriyor; bu durum, pasif fon akışlarında çok büyük etkiler doğurabilir. Yatırımcılar, bu firmelerin giderek yatırım fonlarına benzemeye başladığını vurgulayarak Strategy, Riot ve Marathon gibi şirketlerin dahil edilme riskinin altını çiziyorlar. JPMorgan ise Strategy için tek başına yaklaşık 2.8 milyar dolarlık satış baskısı olabileceğini uyarıyor.

Bu tartışma, geçen ekimden itibaren dikkat çekici biçimde hız kazandı ve MSCI’nin kripto varlıkları ağırlıklı bilançosu olan firmaların ilgili endekslere uygunluk durumunu yatırım topluluğunun geri bildirimleriyle görüştüğü açıklandı. Nihai kararın 15 Ocak’ta açıklanması ve Şubat’tan itibaren endekslerde yapılacak olası ayarlamaların gelmesi bekleniyor.

Şu an için ön liste, Michael Saylor’ın Strategy, Sharplink Gaming, Riot Platforms ve Marathon Digital gibi 38 şirketi kapsıyor. JPMorgan analistleri, MSCI’nin Strategy başta olmak üzere DAT’leri dışlaması halinde Endeks dışı akışların önemli ölçüde artabileceğini belirtiyorlar; Strategy’nin ABD’de MSCI USA ve Nasdaq 100’ten çıkarılma ihtimali finansal etkileri tetikleyebilir. Pasif endeks fonlarının Strategy’ye ilişkin maruz kalması yaklaşık 9 milyar doları aşıyor ve kararın 15 Ocak’ta açıklanması bekleniyor.

Kripto dünyası için “Bitcoin kapsama alanını içeren” bir endeks removesi, yalnızca işlem hacimlerini etkilemekle kalmayıp, Strategy’nin kurumsal itibarını da zayıflatabilir; bu, kriptoya düzenlenmiş erişim sağlama konusunda bir dönem popüler olan bu yolu daha az cazip hale getirebilir. Strategy’nin yükselişi, basamakla yükselen bir model üzerine kurulu olarak, Bitcoin satın alımıyla güçlenen bir büyüme sarmalını içeriyordu. Zirvede, piyasa değeri Bitcoin rezervlerinin gerçek değerinin üzerinde yüksek seyretti. Ancak güncel veriler, bu primin büyük ölçüde kaybolduğunu ve şirket değerinin artık kripto rezervlerinin değeriyle yakınlaştığını gösteriyor.

Bitcoin’in düşüşü, Strategy’nin geçmişteki momentumunu test ediyor: Bitcoin, Ekim zirvesinden beri %30’un üzerinde değer kaybederken, daha geniş kripto piyasasında da üzerinden yaklaşık 1 trilyon dolarlık bir kayba yol açtı. Strategy’nin mNAV’i (piyasa değeri ile Bitcoin stokunun oranı) 1.1’in hemen üzerinde seyrediyor ve bu da hisse senedinin, tuttuğu coinlerin değerinin biraz üzerinde işlem gördüğünü gösteriyor. Bir zamanlar güç veren döngünün artık aynı katkıyı sağlamadığı görülüyor.

Bu süreçte, Michael Saylor’ın stratejisi sürüyor ve bu hafta 8.178 BTC için 835.6 milyon dolarlık bir satın alma yapıldı; bu alım, coin başına ortalama yaklaşık 102.171 dolarlık bir maliyeti getiriyor. Toplamda Strategy’nin elinde 16 Kasım 2025 itibarıyla 649.870 BTC bulunuyor ve toplam maliyeti yaklaşık 48.37 milyar dolar seviyesinde. Fiyat dalgalanmaları ve endeks kararlarının kripto türevli yatırımcılar üzerinde nasıl bir etki yaratacağı ise merakla bekleniyor.