ETHZilla’nın EURA Stratejisindeki Dönüşüm: MNAV İzleme Panelinden Operasyon Odaklı Yaklaşıma Geçiş

Peter Thiel destekli ETHZilla, geçmişte Ethereum (ETH) kurumsal varlık portföyünün en agresif unsurlarından biri olma stratejisinden saparak, 74,5 milyon dolarlık ETH satışı gerçekleştirdi. Düzenleyici bir dosyada Nasdaq’ta listelenen şirket, yaklaşık 24.291 ETH’i ortalama 3.068 dolar fiyatla satarak toplamda yaklaşık 74,5 milyon dolar elde etti. Şirket, mevcut kalemler arasındaki vadeli, teminatsız kredili notları itfa etmek amacıyla bu satışları gerçekleştirdiğini belirtti ve elde edilen gelirlerin bir kısmını ya da tamamını vadeli itfaya yönlendirmeyi planladığını ifade etti. Bununla birlikte, mevcut bilanço nakitinin de bu itfalara kaynaklık edeceği belirtildi.

Satış sonrasında ETHZilla’nın ETH tutuları yaklaşık 69.800 ETH’e geriledi ve bu tutarın güncel fiyatlarla değeri 200 milyon doların üzerine çıktı. Şirket, bilançosunda hali hazırda bulunan nakitlerin de bu itfalar için kullanılacağını bildirdi.

MNAV Takip Paneli Kapatılıyor ve Operasyon Odaklı İletişim Öne Çıkarılıyor

Satışla eş zamanlı olarak, ETHZilla (ETHZilla) modified net asset value (mNAV) adlı panosunu da kaldıracağını açıkladı. Bu panel, piyasa değerinin ETH varlıklarının toplam değerine olan oranını izlemek için kullanılıyordu. Yönetim, gelecekteki açıklamaların bilanço güncellemeleri, gelir artışı ve gerçek dünya varlık tokenizasyonu işinden elde edilen nakit akışına odaklanacağını belirtti ve bu durum iletişim ve önceliklerde bir değişikliği simgeledi.

Kaynak: ETHZilla

Şirketin hisseleri, Pazartesi günü yaklaşık %4 düşüş kaydetti ve Ağustos zirvelerinden bu yana yaklaşık %96 değer kaybı ile, kalan kripto varlıklarının gerçek değerinin çok altında işlem gördü. Halka açık şirketler için yaz aylarında yaşanan bir yükselişin ardından kripto varlıkları bilançolarına ekleyenlerin uzun vadeli performansı bu konjonktürde baskı altında kaldı. ETHZilla için sorun, Ethereum’a karşı konumlanmış olmaktan ziyade zamanlama ve yoğunlukla ilgiliydi. Şirket, Ağustos ayında yaklaşık 82.000 ETH’lik en büyük alımı gerçekleştirmiş ve bu işlem için 3.807 dolar civarında bir ortalama maliyet belirlemişti; bu da 300 milyon doların üzerinde bir yatırım anlamına geliyor.

Kaynak: CoinGecko

Ethereum’un değeri 28% civarında bir düşüş yaşadığında, strateji yatırımcı için zarar sınırına ulaştı. Ekim sonlarında varlıklarını küçültmeye başladığında then beta kayıpları zaten belirdi. Şu an şirkette, daha önceki birikimin yol açtığı realised olmayan zararlar mevcut.

Kurumsal ETH Varlıkları Baskı Altında: Kimin Hayatta Kalacağı Tartışılıyor

ETHZilla tek başına değil; diğer büyük ETH hazine sahipleri de benzer baskılar altında. BitMine Immersion Technologies, ETH’nin en büyük kurumsal sahiplerinden biri olarak milyarlarca dolar değerinde realized olmayan zararlara sahipken, varlıklarını toplamaya ve staking odaklı bir iş kurmaya devam ediyor. Ayrıca SharpLink Gaming, Ethereum kurucu ortağı Joseph Lubin tarafından desteklenen bir şirket olarak piyasa baskısına rağmen ETH stratejisine bağlı kalıyor; Fundamental Global, The Ether Machine ve Quantum Solutions gibi firmalar da ortalama satın alma fiyatlarının altında ETH tutmaya devam ediyor.

Bu arada kurumsal hazinelerden gelen talep de önemli ölçüde yavaşladı. Bitwise verilerine göre şirketler Kasım’da sadece 370.000 ETH satın aldı; bu, Ağustos zirvelerinden %80’den fazla bir düşüş anlamına geliyor. DefiLlama verileri de Kasım’ı 2025’in dijital varlık hazinesi akışları açısından en zayıf ayı olarak gösteriyor ve Ether, Bitcoin hazineleri sermaye çekmeye devam ederken net çıkışlar yaşıyor.